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政府と日銀のバランスシート(BS)を連結して統合政府のBSを作ると国債はどうなるか。

政府と日銀のバランスシート(BS)を連結して統合政府のBSを作ると発行した国債は以下のようになる。

政府  (資産)その他資産  (負債)国債
日銀  (資産)国債             (負債)貨幣

統合政府  (資産)その他資産  (負債)貨幣

となり発行国債を全て日銀が買い戻せば統合政府のバランスシートは同じ量の国債が資産と負債の両者に分かれ相殺される。その結果統合政府の負債には国債ではなく国債分の貨幣だけが残る。つまり発行国債が貨幣に変わる。国債を発行するたびに貨幣は増えるが国債債務は発生しない。今後の問題はどうやったら統合政府がこの貨幣を「資産経済」ではなく「実物経済」に行き渡らす事が出来るかだ。